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管制、监管与财富管理行业发展

2019-10-09 14:12:15来源:励志吧0次阅读

代表性财富管理行业管制与监管的差异

管制与监管有着本质性差异。首先,管制体现了政府主导的控制型发展思路,其基本原则是“非许可即禁止”,市场主体的行为空间被许可规则严格限定。监管则体现了以市场机制为主导的发展思路,其基本原则是“非禁止即许可”,政府介入市场的深度和范围取决于市场秩序的合理性,也取决于市场参与者尤其是公众利益的需要。其次,管制一般通过直接的行政化手段调节市场,市场参与主体、经营范围乃至所达成的市场规模由管制规则直接决定;监管主要通过间接的市场化手段调节市场,市场参与主体、经营范围以及所达成的市场规模仍主要受市场竞争机制调节,监管仅负有维护市场公平、公正和秩序责任。

财富管理行业管制的差异

管制差异主要体现在以下几方面:一是市场参与主体的准入规则;二是对经营范围的约束;三是对最终市场规模的约束。

公募基金业有着较强的管制约束。在市场准入方面,公募基金业由实施审批式管理,基金管理人、产品类型和高管人员非经审批不得进入,并被严格限定在证券投资领域。其产品数量与市场规模方面,在封闭式和开放式初期,曾受到较为明显的管制,目前已基本放开。

银行理财受到的金融管制较少。理财产品所受到的管制主要是银行业监管者对理财产品发行类型的限制,例如,监管者对银行理财产品中的“资产池”项目发出限期清理和禁止经营要求。理财产品的数量和市场规模不受监管者约束,主要由市场决定。

股权基金基本不受任何金融管制。私募股权基金及其管理公司按照《公司法》或《合伙企业法》自由成立,通过工商注册即可从事私募活动。私募股权基金的投融资活动主要由投资者、基金管理人、被投企业之间的商业契约约束,监管者对其经营活动没有约束。私募产品的数量和市场规模也不受监管者约束,主要由市场决定。

财富管理行业监管的差异

监管以维护竞争性市场的“公序良俗”为基本职责,致力于有效市场的建立,最大程度维护社会公共利益。财富管理行业的监管规则主要包括市场信息披露规则、公司治理规则和投资行为规则。

我国公募基金业的金融监管体系日趋完善。2004年《证券投资基金法》等“一法六规”颁布实施,构建了公募基金业依法监管、市场化运作的基本制度。2009年2月《刑法》修正案通过,将“老鼠仓”等违背行业道德、严重损害持有人利益的行为纳入刑事追责范围。2009年监管部门提出坚守“禁止老鼠仓、非公平交易及其他任何形式的利益输送”三条底线,对违规行为“零容忍”。2013年6月1日实施的新《基金法》进一步强化了受托人制度和持有人的权利保护,并明确由基金行业协会实施行业自律管理。上述方面构建了较为完善的基金业监管体系。

银行理财产品的金融监管体系初步形成。于2005年颁布《商业银行个人理财业务管理》和《商业银行个人理财业务风险管理指引》,辅以非现场监测、现场检查以及风险提示等手段,建立了理财产品监管的基本框架。2011年银监会发布了《商业银行理财产品销售管理办法》和《进一步加强商业银行理财业务风险管理有关问题的通知》,进一步规范了理财产品的销售与财务规范。2013年3月银监会发布《关于规范银行理财业务投资运作有关问题的通知》,专门针对投资非标准化债权资产的资产池类理财产品提出约束和规范。

私募股权基金的监管极为有限。2005 年11月,国家等十部委颁布《创业投资企业管理暂行办法》,对创业投资企业的性质和行为进行了原则性规定。2011年11月,国家发展改革委发布《关于促进股权投资企业规范发展的通知》,要求资本规模达到5亿元人民币的股权投资企业在国家备案,资本规模不足5亿元人民币的股权投资企业,在省级人民政府确定的备案管理部门备案;以人民币投资的中外股权投资机构须定期对发改委进行信息披露,并对股权投资企业实行“黑名单”制。2013年6月1日实施的新《基金法》通过专门规范的方式将纳入调整范围,未来私募股权基金的监管格局将出现新的变化……(全文请阅读《中国金融》印刷版2013年第14期)

作者单位:中国投资有限责任公司;金融研究所;中国人民大学公共管理学院。系中国投资有限责任公司副总经理

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